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【资讯】A股的最大卖点

发布时间:2020-10-17 01:55:41 阅读: 来源:焊线机厂家

A股的最大卖点

沪港通万事俱备,只欠东风。这阵风何时吹起,没法说准。引用港交所行政总裁李小加的四字箴言:耐心等候。小加向来具有“大局视野”,呼吁投资者稍安勿躁之余,声声不离长远战略目标,顺道宣扬沪港通对国家改革以至人民币国际化的重大意义。  香港地区未来十至二十年的繁荣稳定,是否一如小加所言,视乎沪港通能否成事,还待有识之士论证。作为投资者,没有比“荷包”更令人上心的事。资产菜单上增添A股这道菜,对个人财富是福是祸,才是重中之重。

有概念便是好股?  从媒体未必能尽信的报道,老毕得出的印象是,内地股民对企业基本面不大关心,反正没有退市机制,只要有概念便是好股,管它基本面不基本面。  媒体对内地股民/股市的相关描述,未免一竹篙打一船人,但无可否认,A股散户主导,乃国际投资者的普遍观感。撇开沪港通对内地改革以至本港金融中心兴衰的“战略”意义,单从财富管理的立场出发,在投资组合中加入A股,弊多还是利多?  内地股市自2007年见顶以来,回落足足三分二。在华尔街牛气冲天的五年间,上证综指始终在2000至3000 点通道横行,偶尔的兴奋,无改反复寻底格局。  预测股市本就是失败者的游戏,在透明度高的成熟市场,一众专家尚且离行离列,何况内地?迄今,外国投资者只能通过不断扩容的各式QFII,有限度参与A股买卖,即使用尽配额,占比依然微不足道。然而,外国机构和个人投资者不一定要获当局批准方能涉足内地股市。这非因此辈神通广大,掌握了什么“秘密门路”,而是开宗明义追踪/复制A股走势的交易所买卖基金(ETFs),在海外尤其港美愈出愈多,相关产品且供不应求。  最大卖点:与全球股市相关性低  这便足以证明,A股过去几年表现虽跟欧美脱节,但作为环球股市一员,呈封闭状态的A股与成熟市场相关性低,正好就是它的最大卖点。  《经济学人》做过一项研究,发现上证综指过去十年跟美股标普500指数的相关度平均为0.37,两市不乏同上同下的倾向,但实际关联性似有还无。单看中美,说服力未必足够,多加入几个市场,A股“特立独行”的个性便更显鲜明。富时欧洲市值最大三百只股票指数(FTSEurofirst 300)跟标普500 指数的相关度,过去十年平均高达0.84,虽未致“同生共灭”,但方向和实际变化幅度皆接近一致。  读者也许会问,虽然内地存在资本管制,但押注人民币升值的热钱,近年通过各种途径流入内地;加上当局不断拓宽外资进军A股的渠道,内地股市跟成熟市场的相关度,不是该远胜从前吗?  事实刚好相反,《经济学人》发现,2012年以来,上证综指与研究覆盖的所有市场,相关度非但没有增加,反而全线下降。跟内地关系密切的港股 ,与A股同上同下的程度,亦较大多数人想象的低。过去五年,恒生国企指数跟上证综指相关度平均为0.63,较日经指数与标普500指数同期0.65的平均相关度还要低。国企指数主要成分股多在内地和香港两地挂牌,但国指与上证综指的相关度,竟不如美日两市,令人意外之余,亦充分彰显A股何等与众不同。  独特个性渐褪色  单从投资角度着眼,A股的吸引力显然在于其不追随外围、自成一格的特质。过去五年,这种“个性”导致内地股市与欧美牛市全然沾不上边。然而,美股上月从高位剧挫一成,全球股市为之一震,上证综指却“理都不理”,颇有能当资金避风港的气概。由此可见,在资产菜单上增添A股这道菜,口味或许重一点,却不失它的妙处。  沪港通启动只是时间问题,加上内地进一步深化资本市场改革,会否令A 股逐渐失去上述特质,效果反而不及目前通过A股ETFs对冲外围风险,值得投资者深思。

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